“早教第一股”的大连美吉姆，如今不行了吗？

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自从国家在三胎后的生育补贴不断补充之后，在国内教育方面的概念股也是不断走高，尤其是跟“婴童”相关的早教公司更是股份上涨了不少。

但是，作为有着“早教第一股”之称的美吉姆（002621.SZ），在近期在风口浪尖上不断波动，尤其是更是涉及到了因为关店跑路、被投诉、难退学费、甚至仲裁公告等等。

一

6月6日晚，美吉姆发布公告表示，拟为在董事会审议通过之日处于正常运营状态的美吉姆加盟中心、美吉姆直营中心和小吉姆加盟中心提供免费延长加盟协议合同期限1年的优惠选择权。而此次美吉姆加盟中心预计优惠金额3059万元；美吉姆直营中心预计优惠金额85万元；小吉姆加盟中心预计优惠金额53万元，上述优惠总额预计不超过3197万元。

而此次给予优惠选择权的加盟中心包括美吉姆加盟中心，之前是由其公司董事、总经理刘俊君，关联股东霍晓馨、刘祎、王琰、王沈北控股，此次给予该加盟中心涉及预计优惠金额796万元。

尤其是，在此次给予的的免费延长加盟的安排上，已经占据了2022年业绩收入预计的20.22%，很多人想知道免费延长是不是会让美吉姆亏损呢？其实占到了2022年归母净利润的比例约是-3.71%。因为是免费延长的，之前的美吉姆加盟中心占据了2022年营业收入比例约为5.17%，占2022年经审计的归母净利润的比例约为-0.95%。

虽然是免费延长，据说是因为近三年的环境导致的，也是为了促进美吉姆早教中心和小吉姆早教中心的发展，所以从长远来考虑的。其实看看去年的业绩报告就知道了。

在今年的业绩报告上，美吉姆2022年业绩净利润双双下降，并且在今年的第一季度上面依然没有起色，而后又出现高管频频离职，以及内部纠纷仲裁悬而未决；甚至还有年初开始的旗下的门店不少出现“关门跑路”、“退费难”的问题，甚至登上了热搜。

可以看出，美吉姆此次的免费延长加盟也是无奈之举，否则一旦要求加盟费，估计关店跑路的早教中心可能会更多？尤其是在财报上，2022年的财报，营收仅剩下1.54亿元，同比减少54.26%；较2019年的峰值已回落75.56%，甚至已不足2017年的全年营收。而净利润更是巨亏4.4亿元，从2020年开始，美吉姆就再也没有正向净利润，2020、2021年度，美吉姆分别净亏损4.78亿元和1.98亿元，3年累亏达到了11亿元。

并且，到了2023年，这样的结果并没有好转，在别的公司纷纷赚钱的时候，而美吉姆第一季度却依然在亏损，一季度营收为2953.6万元，同比减少33.9%；一季度净亏损1255.86万元，同比扩大7.55%。

二

作为一家早教中心，美吉姆的前身其实是三垒股份，主要从事高端机床制造，2017年的时候，开始入局教育行业，当时收购了留学机构楷徳教育100%股权，作价3亿元，开始了“教育+制造”双轨并行。后来，又花费33亿元巨资，收购了天津美杰姆100%股权，并在2019年正式更名为“美吉姆”。

事实上，美杰姆是一家外资品牌，在2009年进入中国市场，有着打造全球领先素质教育的愿景，而当时的美杰姆在商业模式上面，也是靠着加盟为主，直营为辅的，主要还是收取加盟费为主要收入，包括特许经营授权费、权益金、技术与系统服务费、产品销售收入以及直营中心的经营收入等。

到了如今，美吉姆在全国各地拥有直营和加盟店铺高达479家美吉姆与小吉姆早教中心。而在2021年的时候，当时的美吉姆签约早教中心有562家，如今已经减少了83家，降幅达到了15%。

尤其是，很多店铺如今依然运营困难，不少店铺纷纷破产跑路。很多家长投诉无门，缴纳的上万的早教费用，一直没办法退款，一方面店铺表示公司没钱，而另一方面美吉姆官方中心热线表示不参与店铺运营。

光是在黑猫投诉上面，就有大量涉及到美吉姆早教中心退款难的问题。光是涉及的投诉量高达844条，基本上很多都是退款问题。

如今的美吉姆在业绩上面出现大滑坡，股价也是一路滑坡，如今的股价也仅剩下3.99元而已，并且今年因为免费延长合同的结果，可能导致公司今年开始继续亏损。

当年对于天津美杰姆的收购，美吉姆形成了17.97亿元的商誉， 并且，当时还签署了交易承诺，在2018年度、2019年度和2020年度，将分别实现净利润1.80亿元、2.38亿元和2.90亿元。而前两年都实现了业绩承诺，但是从2020年开始，出现了巨大的滑坡，当年仅实现净利润0.97亿元，远不及承诺利润2.9亿元，因业绩不达标计提商誉减值准备4.07亿元。

而2021年，再次没达到承诺业绩，导致计提商誉减值准备7.53亿元。2022年，据商誉减值测试结果，公司再此计提商誉减值准备2.59亿元。如今截止到今年的第一季度末，美杰姆仍有3.92亿元商誉，但是，可能今年还是处于亏损状态，那么这3.92亿商誉，可能又要减少了。

那么，今年的美吉姆持续的经营能力还能坚持多久，是否公司的股价也会继续下降呢？

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